Por
Bloomberg
Publicado em
2 de outubro de 2025
Mesmo antes de Luca De Meo, da Kering SA, ter oportunidade de inverter a trajetória da marca de moda Gucci, que estava com dificuldades, os investidores já o tinham recompensado com uma forte valorização na bolsa. Se o novo CEO o conseguir, as ações poderão ter ainda muito mais para subir.
Essa é a visão de analistas como John San Marco, da Neuberger Berman, que afirmam que De Meo já começou a montar as peças para a recuperação, nomeando um novo responsável máximo na Gucci e se comprometendo a cortar custos. As ações dispararam 64% desde que, em junho, se soube que ele iria se juntar à empresa; o ganho de 53% no terceiro trimestre foi a maior subida trimestral de sempre para a Kering.
“Há um potencial muito elevado se começarem a acertar na parte criativa e no produto”, afirmou San Marco numa entrevista. “A reformulação da liderança que vimos em rápida sucessão faz o delicado exercício de clarificar as linhas de responsabilidade e prestação de contas”.
Um renascimento da Gucci poria fim a um longo período de frustração para os acionistas da Kering, fundada pelo multimilionário François Pinault e gerida pelo seu filho, François‑Henri Pinault, antes da chegada de De Meo em setembro. Na década anterior à nomeação do executivo italiano, as ações se arrastaram com um retorno anual de 3,8%, enquanto as rivais francesas LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE e Hermès International SCA proporcionaram, respectivamente, 13% e 21% ao ano.
Os representantes da Kering não responderam a um pedido de comentário.
Nos últimos três anos, a Gucci — a maior marca da Kering — enfrentou dificuldades na gestão e no design, coincidindo com um arrefecimento do mercado de bens de luxo, particularmente na China.
A casa de moda teve quatro CEOs desde setembro de 2023, bem como três designers após a saída de Alessandro Michele, em novembro de 2022, na sequência de um período criativo bem-sucedido que trouxe um estilo exuberante e boêmio ao universo da moda. As receitas da Gucci caíram por oito trimestres consecutivos e é esperado que mantenham essa tendência quando a Kering divulgar as vendas do terceiro trimestre a 22 de outubro.
Os analistas do HSBC — incluindo Anne‑Laure Bismuth, que no mês passado elevou a recomendação de “manter” para “comprar” — afirmaram que é improvável que a Gucci registre crescimento de vendas antes do segundo trimestre do próximo ano. Tanto os investidores otimistas como os pessimistas concordam que ainda é demasiado cedo para ver os resultados das mudanças de De Meo, mas os analistas salientaram que o fraco desempenho do terceiro trimestre não terá grande relevância.
“Acreditamos que a nova administração terá algum benefício da dúvida, já que os próximos trimestres serão considerados legado da gestão anterior”, escreveram Bismuth e colegas num relatório esta semana. “Será outra oportunidade para o mercado perceber que mudanças profundas já foram implementadas num período de tempo bastante curto”.
Os céticos argumentam que o mercado já está a incorporar uma recuperação. Desde julho, as ações da Kering têm sido mais caras em termos de múltiplos de lucros do que um cabaz setorial compilado pelo Goldman Sachs Group Inc., depois de terem sido significativamente mais baratas durante mais de cinco anos.
Essa valorização pode deixar os investidores hesitantes daqui em diante, disse Flavio Cereda, diretor de Investimentos na GAM UK Ltd., que vendeu a sua participação em março, quando a Kering nomeou Demna Gvasalia, da Balenciaga, diretor artístico da Gucci.
“É preciso uma inversão de tendência genuína para que os fundos long-only voltem a interessar-se, e não há motivo para isso acontecer já”, prosseguiu Cereda. “Veremos o verdadeiro impacto a partir da próxima primavera. Será então que saberemos se a percepção da Gucci está mudando e se a marca está a voltar a ganhar relevância”.
Demna — como é conhecido o diretor artístico — apresentará a sua primeira coleção em passerelle em Milão, em fevereiro.
Nos últimos três anos, os analistas se tornaram significativamente mais pessimistas em relação à Kering do que face às suas concorrentes. A ação conta agora com 10 recomendações de venda, 15 de manutenção e apenas sete de compra, segundo dados compilados pela Bloomberg, com um preço-alvo médio de 225,45 euros — 20% abaixo da cotação atual. A LVMH tem apenas uma recomendação de venda e a Hermès duas, com preços-alvo acima da cotação atual.
Ainda assim, os analistas estão ligeiramente mais otimistas: o consenso de recomendações — um indicador da proporção de ratings de compra, manutenção e venda — tem subido desde que De Meo foi nomeado CEO.
“Embora fiquemos encorajados por um novo CEO externo e com boa reputação, não esperamos uma solução de um dia para o outro”, escreveu no mês passado o analista do RBC Piral Dadhania, que tem uma recomendação neutra para a ação.
E mesmo o elevado rácio preço/lucro (P/L) da Kering não é obstáculo a novas subidas: para além do aumento da cotação, a avaliação reflete o colapso das estimativas de lucros no último ano. Quaisquer revisões em alta das estimativas trariam rapidamente o P/L de volta ao seu nível original.
Entretanto, os traders já reduziram as apostas em baixa sobre a ação. As ações em empréstimo — um indicador de posições curtas — representavam cerca de 7% do free float (capital disperso) da empresa na segunda-feira, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence, abaixo dos 21% de maio.
A Kering exigirá paciência por parte dos investidores quanto à recuperação da Gucci e à retoma global do setor do luxo, escreveu Jelena Sokolova, analista da Morningstar, numa nota.
“A Gucci deverá estar em posição de recuperar o seu poder de preço e a sua desejabilidade no longo prazo”, destacou Sokolova. “Embora os catalisadores não sejam claros, ainda não vimos uma marca com o reconhecimento e a escala globais da Gucci cair permanentemente em desuso”.
Fonte: Fashion Network
