Transações no setor de vestuário e calçado nos Estados Unidos disparam para recorde de 21 bilhões de dólares

A guerra comercial do presidente dos EUA, Donald Trump, está impulsionando as aquisições no setor de vestuário e calçado para máximos históricos este ano. Segundo especialistas em fusões e aquisições, algumas empresas estão se unindo para compensar os custos das tarifas, enquanto outras saem da bolsa para enfrentar os próximos três anos e meio do seu mandato fora do mercado público, dizem os negociadores.

A popular marca de sapatos Skechers anunciou, no início de maio, um acordo de 9,42 bilhões de dólares para sair de bolsa, dias depois de retirar as suas previsões anuais de resultados e de, juntamente com outras 75 empresas de calçado, enviar uma carta a Trump a afirmar que as tarifas constituíam uma “ameaça existencial” para o setor.

A retalhista de sapatos Foot Locker, que também subscreveu a carta a Trump, acelerou em maio a sua venda de 2,4 bilhões de dólares à Dick’s Sporting Goods. Embora ambos os negócios estivessem sendo trabalhados há meses, banqueiros e analistas dizem que as tarifas de Trump estão gerando, simultaneamente, caos e oportunidades para retalhistas e marcas explorarem parcerias e consolidação. O resultado foi uma atividade de M&A nos setores de calçado e vestuário nos EUA a rondar os 21 bilhões de dólares em acordos anunciados até à data.

Com mais de três meses por decorrer até ao final do ano, este valor já é um recorde, de acordo com dados do LSEG que remontam à década de 1970 — algo particularmente surpreendente para um setor cujas avaliações ficam aquém das da tecnologia ou dos serviços financeiros. O recorde anterior de fusões e aquisições de vestuário e calçado nos EUA foi de 16,1 bilhões de dólares no ano passado e, antes disso, de 15,6 bilhões de dólares em 2021, segundo o LSEG.

“A escala é mais importante num ambiente com tarifas elevadas, porque permite negociar melhores termos numa base mais alargada com muitas das suas contrapartes”, disse Carmen Molinos, codiretora global de Banca de Investimento para Consumo e Retalho do Morgan Stanley.

O Morgan Stanley assessorou o fabricante canadense de vestuário Gildan Activewear na aquisição, no mês passado, da fabricante norte-americana de lingerie Hanesbrands, por 2,2 bilhões de dólares.

Ambas as empresas produzem mais na América Central e nas Caraíbas do que na Ásia e utilizam principalmente algodão cultivado nos EUA, o que lhes dá alguma proteção face às tarifas. A combinação as protege melhor das flutuações geopolíticas, e a Gildan era uma das empresas que procuravam ganhar dimensão em plena turbulência.

“Pensamos que estamos muito bem alinhados para tirar partido, efetivamente, desta oportunidade de nearshoring”, comentou o CEO e cofundador da Gildan, Glenn Chamandy, numa chamada com investidores em agosto sobre a operação.

As tarifas foram um choque para o sistema, mostrando aos retalhistas a rapidez com que os seus negócios podem ser perturbados e sublinhando a importância da escala, afirmaram vários banqueiros.

“Em momentos de turbulência e de mudança, aqueles que estão numa posição de força procuram reforçar esses pontos fortes e, se virem o encaixe estratégico certo, aproveitam a oportunidade (e compram)”, afirmou Jonathan Dunlop, do JPMorgan, codiretor pela Banca de Investimento para Consumo e Retalho na América do Norte.

Este ano, o JPMorgan assessorou a 3G Capital na operação da Skechers e o grupo de gestão de marcas Authentic Brands Group no negócio de 1,4 bilhões de dólares, concluído no mês passado, para adquirir a Guess. A Authentic também adquiriu a Dockers à Levi Strauss, enquanto outra gestora de marcas, a Bluestar Alliance, anunciou esta semana um acordo para comprar a Dickies à VF Corp.

Normalmente, as empresas de gestão de marcas compram a propriedade intelectual de uma marca e depois a licenciam a parceiros operacionais que tratam do fabrico, do design e das vendas.

“As empresas de gestão de marcas têm sido algumas das compradoras mais prolíficas, tanto no mercado intermédio como num punhado de marcas de retalho multibilionárias”, informou David Shiffman, sócio e responsável pelo retalho de consumo na Solomon Partners. O banco assessorou a comissão especial da Guess.

​Sair de bolsa, como no caso da Skechers, se torna uma opção cada vez mais atrativa para navegar na incerteza sem a pressão da prestação de contas trimestral ao mercado — especialmente se as empresas sentirem que o mercado público não as valoriza de forma adequada.

Já a Foot Locker discutia uma venda desde que o presidente executivo da Dick’s, Edward Stack, contactou pela primeira vez a sua homóloga e rival, Mary Dillon, em janeiro de 2024.

O autointitulado “Dia da Libertação” de Trump, a 2 de abril, quando anunciou novas tarifas globais abrangentes, ajudou a selar o acordo mais cedo do que o esperado, em conformidade com um documento entregue à SEC. A Foot Locker detalhou que as tarifas provocaram a queda das suas ações e que se encaminhava para um relatório de resultados do primeiro trimestre mais fraco do que o previsto — um desenvolvimento que os executivos receavam que deprimisse ainda mais a cotação.

Em 10 de maio, o conselho de administração decidiu tentar “encerrar rapidamente as negociações”, segundo um documento entregue à SEC. Os quatro dias seguintes foram uma enxurrada de papelada e reuniões jurídicas antes de as empresas anunciarem o acordo — com duas semanas de sobra anteriormente à divulgação dos resultados.

Os banqueiros aconselham atenção total nas operações no final deste ano, à medida que os retalhistas mais fortes procuram oportunidades e as empresas em dificuldades buscam parceiros.

A firma de private equity Bain Capital está tentando vender a sua participação na Canada Goose e a Lands’ End recebeu ofertas de empresas de gestão de marcas.